投资要点。
   
公司公告2016年半年报,2016年上半年实现营业收入2.46亿元,同比增长72.01%,实现归母净利润1599.27万元,同比下降37.36%,EPS为0.026元。
   
并表大幅增厚业绩,综合毛利下降。营收快速增长的主要原因在于并表耐特康赛、广州科的收入影响所致,二者贡献营收合计占公司当期营业收入的30%。
   
多因素导致净利短期下滑。归母净利润同比下降37.36%,主要由于:1)并购或控股的天行网安、广州科韵、广州新谷主要面向公安和涉密行业市场,大部分收入都体现在下半年乃至4季度。2)加大了技术产品研发、行业市场拓展等方面的投入;3)布局投资产生了中介费用等。
   
“大数据+行业”和“大数据+服务”双轮战略布局顺利。公司在大数据领域持续布局:技术研发方面,大力投入TRS水晶球分析师平台,主要应用在公安、军队和金融行业,目前已推出Beta版本,预计年内可以投入实际用户项目使用。业务拓展方面,在政府、媒体、公安、金融和企业等行业都取得了显著成绩。数据服务业务方面,大数据中心和在线分析服务平台进一步强化,Online付费用户和专项增值报告服务都取得了显著增长。
   
盈利预测及投资建议:公司在大数据领域拥有领先的处理技术,丰富的服务经验,未来有望通过外延式并购进一步拓展盈利途径。我们给予公司2016-2018年EPS预测分别为:0.30、0.38、0.50元,给予“增持”评级。
   
风险提示:政策管控风险;市场竞争加剧。