事件:公司公布2016年年报,全年收入达6.8亿元,同比增长75%;归母净利润1.37亿元,同比增长13%;扣非后归母净利润1.27亿元,同比增长16%。
   
并表导致收入大幅增长。2016年新增子公司耐特康赛公司技术服务成本额较大,导致并表后人工成本和外包技术服务增长130%至1.05亿元,并表新增0.54亿媒介投放成本,导致综合毛利率下滑。母公司2016年收入3.22亿元,同比增长24%;净利润0.91亿元,同比下滑3%。
   
外延并购积极,推动“大数据+行业”应用不断落地。公司坚定执行“大数据+行业”和“大数据+服务”的长期发展战略,主动开拓大数据云服务业务,公司在媒体融合、警务和网信大数据、金融大数据以及电子政务领域的业务进展顺利,主要子公司天行网安、耐特康赛等也分别在网络安全、互联网营销等相关业务进展顺利。
   
政府行业大数据应用领先。公司已为80%的部委和60%的省级政府用户提供持续的技术和数据服务,项目包括贵州政府门户网站云、兰州智慧城市大数据项目、厦门i厦门一站式惠民服务平台项目、深圳“深圳政府在线”和“福田政府在线”项目以及国土资源部、环境保护部、国家知识产权局、工信部等重要用户的相关大数据应用项目;2016G20杭州峰会上,公司作为G20峰会官网(含新闻中心网站)的建设与运维项目指定厂商。
   
投资建议:公司是一家技术驱动型企业,历经二十余年的深耕和积累,在中文检索、自然语言处理等领域始终处于行业前沿,同时公司不断拓宽产品线和综合服务能力,为政府、媒体、安全、金融等多个行业提供领先解决方案。预计公司2017-2019年净利润增速分别为39%、29%和26%,EPS分别为0.37、0.48和0.61元。首次覆盖给予“增持”评级。
   
风险提示:外延进展不及预期。