大数据服务领域稀缺纯正标的。公司脱胎于北京信息科技大学中文信息处理研究中心,自1985 起便开始研究中文信息检索,目前公司已拥有大数据领域非结构化数据处理技术,在大数据分析领域具有较高的技术壁垒,从底层技术、平台产品到应用产品服务技术全产业链布局。随着非结构化数据的地位在整个大数据领域中的不断上升,拓尔思有望进入高速增长期。
   
当前大数据行业上升为国家战略,非结构化数据处理技术在多个行业需求端增速明显。"国家大数据战略"作为"'十三五'十四大战略"之一,大数据领域必将迎来建设高峰和投资良机。公司已在公安、政府、传媒、金融等行业深耕,政府行业客户覆盖率70%以上,公安行业通过外延式并购快速布局,同时,16 年公司在传媒领域进展较大,创新“新闻生产+业务运营+服务拓展”的全新模式,目前已覆盖20%报业集团客户。 我们认为,伴随大数据行业应用逐步落地,公司凭借其技术及客户资源优势,未来发展空间巨大。
   
“大数据+行业”和“大数据+服务”两大核心战略齐头并进。
   
公司近年并购和控股的天行网安、广州科韵、广州新谷主要面向公安和涉密行业市场,分别从事安全数据交换与处理、流动人口信息管理系统、警用大数据分析平台,业务协同性明显,整合顺利。传媒领域将借助与报业巨头的深入合作逐步切入数据增值运营服务。公司战略清晰,看好公司外延潜力和数据变现能力。
   
投资评级与估值:未来公司的大数据技术有望在更多行业落地,公司或将进一步开展外延并购整合。我们预测拓尔思16-18 年备考净利润为1.57 亿、2.04 亿、3 亿元;EPS 为0.33 元、0.43 元、0.63 元;对应59PE、45PE、31PE。目标价30,给予推荐评级。